Trive Yatırım tarafından yayımlanan piyasa notu analizine göre, piyasalar son açıklanan ağustos enflasyon verilerinin ardından Fed’in faiz artırımı olasılığını yüzde 86 seviyesinde fiyatlıyor. Fed politikasına en duyarlı vade olan 2 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,62 seviyesinde bulunurken, ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5 sınırına dayanmış durumda. Bu nedenle faiz artırımının mevcut fiyatlamaların içinde yer aldığı belirtiliyor.

Çarşamba günü piyasaları asıl hareket ettirecek unsurun kararın kendisinden çok, Fed’in bu artırımı tek seferlik bir düzeltme olarak mı gördüğü yoksa yeni bir sıkılaşma döngüsünün başlangıcı olarak mı çerçevelediği ifade ediliyor. Fed’i yeniden faiz artırımına götüren temel unsurun ise ABD-İran savaşı nedeniyle beklenen dezenflasyon sürecinin oluşmaması olduğu belirtiliyor.

Analize göre temmuz itibarıyla PCE enflasyonu yıllık yüzde 3,7’ye yükselirken çekirdek PCE yüzde 3,3 seviyesinde kaldı. Ağustos TÜFE verisinde tüketici fiyatları aylık yüzde 0,4, yıllık yüzde 3,4 arttı. Çekirdek enflasyon ise aylık yüzde 0,3 yükseldi. Petrol fiyatlarındaki yükselişin de enflasyon görünümünü olumsuz etkilediği belirtiliyor.

Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı petrol boru hattını geçici olarak devre dışı bırakmasının da önem taşıdığı ifade ediliyor. Hattın kapanmasının günlük 4 milyon varillik petrol arzının kesilmesi anlamına geldiği belirtilirken, Hürmüz Boğazı’nın yanı sıra alternatif güzergâhların güvenliğine ilişkin endişelerin de petrol fiyatları üzerinde etkili olduğu aktarılıyor.

Dizel piyasasındaki gelişmelerin de enflasyon açısından kritik olduğu vurgulanan analizde, ABD ulusal dizel fiyatının ilk kez galon başına 6 doların üzerine çıktığı, ağustos ayında ABD dizel crack spreadinin varil başına 102,20 dolarla tarihi rekor seviyeye ulaştığı belirtiliyor.

Analize göre ağustos ayında tarım dışı istihdam 162 bin kişi artarak beklentileri aşarken, işsizlik oranı yüzde 4,1 seviyesinde kaldı. Haftalık işsizlik maaşı başvurularının da düşük seviyelerini koruması, ekonominin 25 baz puanlık sıkılaşmayı kaldırabileceğine işaret ediyor.

ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5 sınırında bulunmasının da takip edildiği analizde, bütçe açıkları, yoğun Hazine ihraçları, teknoloji sektörünün tahvil ihraçları ve uzun vadeli tahvil arzına ilişkin kaygıların uzun vadeli faizlerdeki yükselişte etkili olduğu ifade ediliyor.

Fed’in 25 baz puanlık faiz artırımı yaparken 2026 yıl sonu faiz medyanını fazla yükseltmemesi ve 2027 dezenflasyon patikasını büyük ölçüde koruması, piyasa tarafından yeni bir sıkılaşma döngüsü olarak okunmayabilir. Buna karşılık faiz beklentilerinin 2026 ve özellikle 2027 için yukarı kayması, enflasyon projeksiyonlarının bozulması ve enerji şokunun öne çıkarılması halinde piyasa fiyatlamasının yeni bir sıkılaşma döngüsüne yönelmesi bekleniyor.

Analizde, böyle bir durumda ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5’in üzerinde kalıcı hale gelmesi, doların güçlenmesi ve özellikle yüksek çarpanlı hisse senetlerinde yeniden değerleme baskısı oluşmasının gündeme gelebileceği belirtiliyor. Bu nedenle çarşamba günü faiz artırımından çok, Fed’in faiz artırımının ardından nereye gitmek istediğinin takip edilmesi gerektiği vurgulanıyor.